X5 Retail Group: Прогноз операционных результатов (1К24)

Продажи группы X5 по итогам 1К, согласно нашим оценкам, увеличились на 24,2% г/г. Мы полагаем, что темпы роста торговой площади слегка ускорились в сравнении с концом прошлого года и составили 12,6% г/г. Темпы роста торговой площади остаются относительно высокими в том числе на фоне прошедших в прошлом году сделок M&A. Данный эффект будет постепенно сходить на нет в течение будущих периодов. По сравнению с 1К 2023 г. компания могла открыть net больше дискаунтеров, но несколько меньше магазинов в формате «у дома». Мы полагаем, что группа в текущем году может более оптимистично смотреть на формат супермаркетов после прошедшей в прошлом году оптимизации. Темпы роста сопоставимых продаж, на наш взгляд, были близки к сильным результатам второй половины прошлого года. Динамику среднего чека здесь мог поддерживать относительно высокий уровень продовольственной инфляции в январе-марте. Некоторый позитивный эффект в продажах, помимо прочего, мог быть связан с наличием одного дополнительного дня в феврале.