Итоги декабря – рисковые активы оставались в цене

Российский фондовый рынок в последний месяц уходящего года, несмотря на перекупленность, в целом смотрелся уверенно и пошел на обновление новых максимумов. Рублевый индекс Мосбиржи прибавил 5,7%, достигнув исторического пика 3318 пунктов, а долларовый РТС увеличился на 8,5%, поднявшись до 1434 пунктов – пика с февраля текущего года.

В декабре в целом большинство рисковых активов были склонны к продолжению повышения и ждали начала вакцинирования как в Европе, так и в США. ЕС и Великобритании наконец удалось согласовать торговую сделку, которая вступит в силу 1 января и позволит обеспечить достаточно «гладкий» Brexit. В США законодатели одобрили масштабный пакет налогово-бюджетного стимулирования стоимостью порядка 900 млрд долларов, но в самом конце месяца объемы прямых выплат гражданам стали камнем преткновения, и судьба всего соглашения вновь оказалась под вопросом. ФРС на очередном заседании, в отличие от ЕЦБ, не стала расширять программу покупки облигаций, оставив себе пространство для маневра на следующий год.

Рубль в декабре не оставлял попыток укрепления и даже обновил новые локальные максимумы, но во второй половине месяца вернулся к ослаблению. Российская валюта по итогам декабря укрепилась на 2,5% к доллару и завершает месяц у 74,50 руб., и потеряла около 0,3% к евро, завершая год выше 91 руб. в том числе ввиду силы европейской валюты на международных рынках. ЦБ РФ при этом в очередной раз сохранил процентную ставку на отметке 4,25%, несколько ужесточив формулировку по денежно-кредитной политике.

Цены на нефть в декабре, несмотря на периоды нисходящей коррекции, продолжили повышение предыдущего месяца и вновь обновили максимумы с марта. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам месяца увеличились на 8,5%, стабилизировавшись выше 51,50 долл., а на нефть WTI прибавили 6,8% и завершают декабрь у 48,50 долл. Инвесторы остались довольны компромиссным решением стран ОПЕК+ с января увеличить нефтедобычу на 500 тыс. баррелей в день и ежемесячно пересматривать условия соглашения. Изначально планировалось, что добыча с января будет на 2 млн баррелей в день выше согласованного уровня. Позитивно на нефтяных котировках сказался также слабый доллар и ожидания постепенного восстановления мировой экономики по ходу вакцинирования. 

Чего ожидать? – Уместны осторожные покупки

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в целом выглядят готовыми к развитию повышения, которому со среднесрочной точки зрения может помешать разве что близость к зоне перекупленности (особенно по рублевому индикатору). Склонность к росту будет сохраняться до закрепления индексов ниже районов коррекции второй половины декабря (3170 и 1325 пунктов соответственно) – при пессимистичном сценарии целями движения индикаторов при преодолении указанных уровней станут отметки 3000 и 1250 пунктов (средние полосы Боллинджера недельных графиков). Сигналом в пользу развития роста станет закрепление выше 3300 и 1430 пунктов. В этом случае индексы могут прибавить еще порядка 100 пунктов.

Рубль в декабре обновил локальные максимумы против доллара и евро, в целом достигнув целевых районов среднесрочной коррекции (72 руб. и 88,50 руб. соответственно), после чего вернулся к ослаблению. В новый год российская валюта вступает в условиях рисков нового ослабления и выглядит более уверенно против доллара, нежели евро. Изменения настроений в паре доллар/рубль на более негативные для рубля стоит ждать при закреплении выше 75,80 руб. – в этом случае пара может стремиться к 80 руб. Евро при положении выше 90 руб. выглядит готовым к покорению исторического пика 94,10 руб., но ситуация может измениться, если валютная пара закрепится ниже 90 руб. и 88 руб.

Нефтяные цены, с одной стороны, находятся в достаточно неплохой позиции для развития роста, но с другой расположены не так далеко от долгосрочных сопротивлений (55 долл. и 51,50 долл. для Brent и WTI соответственно), у которых покупатели будут искать новые поводы для совершения сделок. Закрепление выше, однако, наверняка позволит ценам продвинуться еще как минимум на 2-3 доллара. Важные среднесрочные поддержки для котировок расположены у 46,50 долл. и 42,40 долл. для международного и американского сорта соответственно – стремления к указанным уровням можно ожидать при ухудшении мирового аппетита к риску.

Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения новый год начнется, вероятнее всего, с прежних тем. На рынках будут обсуждать вакцинирование, ход одобрения стимулирующих программ в США, а также распространение вируса в мире. Первые вакцины вряд ли положат конец пандемии как минимум в 1-м квартале 2021 года, поэтому напряженность на биржах будет сохраняться. Высокие уровни рисковых активов сделают их подверженными нисходящей коррекции при поступлении негативных сигналов. Последними могли бы стать данные о серьезных побочных эффектах вакцин или новых штаммах коронавируса, а для России – геополитические новости с приходом к власти в США Байдена. Широкомасштабных санкций на данный момент скорее не ждут, но любые ограничения наверняка будут играть прежде всего против рубля. Итого – позиции в большинстве рисковых активов имеет смысл сохранять, но учитывать вариант достаточно масштабной коррекции.

В следующем месяце состоятся заседания ЕЦБ (21 января) и ФРС (27 января), а ЦБ РФ проведет очередную встречу уже в феврале. Кардинальных изменений в политике регуляторов не ожидается, но возможны корректировки программы ФРС по покупке облигаций.

Нефтяные цены, с одной стороны, еще обладают некоторым потенциалом повышения до достижения долгосрочных сопротивлений и поэтому какое-то время могут продолжать восходящий тренд. С другой, однако, неопределенность ситуации в мировой экономике и запланированное увеличение нефтедобычи ОПЕК+ рано или поздно окажут давление на котировки.

Рисковые активы, таким образом, вступают в новый год, заручившись фундаментном ожиданий более светлого будущего. Январь при этом может оказаться достаточно турбулентными – инвесторы будут наблюдать за ходом вакцинирования, первыми заявлениями Байдена на посту президента США, а в России ждать геополитических сигналов. Золото по итогам года удержалось выше 1800 долл./унц., но не смогло преодолеть сопротивления 1900 долл./унц., что делает его склонным к среднесрочному снижению при дальнейшем увеличении мирового аппетита к риску.

Комментарий: Елена Кожухова