Глоракс: новый выпуск с привлекательными условиями

Девелопер ООО «Глоракс» (ВВВ- от АКРА) проведет 12 марта сбор заявок на облигации серии 001Р-02 объемом 1 млрд руб. Срок обращения выпуска составит 2 года. Индикативный купон составляет 18% годовых, что предполагает доходность к погашению на уровне 19,56% годовых. Купоны ежемесячные. Выпуск будет доступен квалифицированным инвесторам.

В настоящее время эмитент имеет в обращении два выпуска с дюрацией соответственно чуть менее года и 1,3 года. Выпуски торгуются со спредом к G-кривой на уровне 400-470 бп. Новые облигации смотрятся гораздо интереснее и предлагают премию к кривой госбумаг на уровне 600 бп относительно объявленного ориентира.

В целом выпуск предлагает хорошую премию относительно недавно разместившихся представителей сопоставимого отраслевого сегмента с учетом их более высокого рейтинга. Так, чуть более месяца назад эмитент ГК «Самолет» (А+ от АКРА) разместил облигации с офертой через 2 года и ежемесячными купонами на уровне доходности 15,79% годовых. В начале марта девелопер «Брусника» разместил чуть более короткие облигации (с офертой через 1,5 года) с ежемесячным купоном на уровне доходности 17,52% годовых.

Мы ожидаем высокий спрос инвесторов на новые облигации компании «Глоракс». Не исключаем, что в ходе сбора заявок объем размещения будет увеличен, а объявленные ориентиры купона будут сдвинуты вниз, в результате чего доходность по выпуску не превысит 19% годовых, что тем не менее останется привлекательным уровнем.