Денежный рынок: комфортные спреды ставок при минимальном профиците

В банковском секторе сложилась «пограничная» ситуация с ликвидностью. После существенного оттока средств в пик налоговых платежей октября часть ликвидности вернулась в банковскую систему, и в начале ноября ликвидная позиция сектора находилась в небольшом плюсе. Однако на прошедшей неделе банки погашали привлеченные у Федерального казначейства средства, что минимизировало профицит ликвидности в системе. По состоянию на 11 ноября профицит ликвидности составлял символическую величину — 24,5 млрд руб.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Ставки денежного рынка пребывают на комфортных отметках, несмотря на непростую ситуацию с ликвидностью. Ставки главным образом реагируют на процесс усреднения обязательных резервов банков в ЦБ. Банки активно пополняли корсчета до заседания регулятора 25 октября в целях досрочного выполнения требований по усреднению. К концу октября у основной массы банковских игроков требования были выполнены, и спрос на ликвидность заметно сократился. Такая ситуация сохранилась и в начале ноября вплоть до окончания периода усреднения резервов. Отрицательный спред Ruonia к КС ЦБ на прошедшей неделе расширялся до -0,7 пп.  

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Ставки денежного рынка Rusfar на участке до 1 месяца также остаются ниже уровня ключевой ставки ЦБ и за прошедшую неделю существенных изменений не демонстрировали.

Источник: Мосбиржа, ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Банки заранее выполнили требования по усреднению в текущем периоде, поэтому до его окончания спрос на ликвидность сохраняется низким. Период завершается 12 ноября, однако с началом нового периода у банков нет необходимости досрочного выполнения требований по усреднению, так как следующее заседание ЦБ и вероятное повышение ставки состоится только во второй половине декабря. Новый период усреднения продлится с 13 ноября по 12 декабря, и в течение этого времени можно ожидать равномерного усреднения банками резервов в ЦБ, что избавит ставки МБК от чрезмерной волатильности.