Аэрофлот. Обзор результатов (3К20 МСФО)

Группа Аэрофлот представила финансовые результаты за 3К 2020 г. Выручка упала на 60,1% г/г до 84,9 млрд руб. (наш прогноз – 61,4%). EBITDA снизилась на 72,6% г/г до 20,1 млрд руб. (наш прогноз –  14,2 млрд руб.). Чистый убыток составил 21,1 млрд руб. (наш прогноз 21,5 млрд руб.). В целом результаты оказались на уровне ожиданий, но лучше по части EBITDA в связи с неожиданным ростом прочих операционных расходов.

Избранные моменты конференц-звонка:

- Менеджмент ожидает полного восстановления домашнего рынка к апрелю 2020 г.

- Темпы восстановления международного сегмента до сих пор сложно прогнозировать из-за неопределенности сроков открытия границ с Европой. Тем не менее было отмечено, что в случае открытия границ разворот рынка произойдет довольно быстро. Оптимистичный сценарий предполагает восстановление международного сегмента к концу лета 2021 г.

- Аэрофлоту на данный момент не удалось реструктурировать лизинговые платежи в 2021 г.

- Ожидаемый cash-burn в ноябре-декабре 2020 г. – 10-12 млрд руб. Отток средств из компании в 4К усилится в связи с обязательствами по выплате лизинговых платежей.