Инвестиции в конце лета – допрыгнуть, но не допрыгаться

В качестве примера такого предложения представители ВЕЛЕС Капитала приводят следующий инвестиционный кейс, попавший к ним на оценку. Состав портфеля – акции компании, владеющей и управляющей сайтами и приложениями для знакомств, акции популярной соцсети, акции поставщика оптических и фотонных продуктов, акции компании, предоставляющей потребительские финансовые услуги, и акции крупнейшей сети розничной торговли в США. Купонный и защитный барьер – 50%. Срок ноты – 3 года. Купон – 36% годовых.

За прошлый год две компании из трех показали положительную динамику котировок, а три – негативную. Так акции крупнейшей сети розничной торговли снизились более чем на 60%. Консенсус-прогноз по четырем активам положительный, по одной – отрицательный. Волатильность по акциям за год находится в диапазоне от 40 до 60%, что невероятно высоко по сравнению с индексами, у которых волатильность колеблется около 20%.

Четыре акции из пяти не проходили кризис 2008 года и имеют общую историю котировок только с 2016 года, что затрудняет проведение бэктеста. Но, даже с такими данными, вероятность закрыться выше защитного барьера через три года исторически составляет всего 51%. Наглядно это можно увидеть в гистограмме распределения: значения бэктеста защитного барьера распределяются вокруг отметки -50.

У трех акций из пяти негативный прогноз кредитного рейтинга, что также может повлиять на результат работы ноты, если кредитный риск эмитента акций начнет сказываться на котировках.

В виде вишенки на торте – корреляция. Потому что нота выплачивает купон/погашается по номиналу в том случае, если все активы выше купонного/защитного барьера. Акции компании, владеющей и управляющей сайтами и приложениями для знакомств, имеют отрицательную корреляцию с другими акциями, это означает, что рост одной может сопровождаться снижением другой, что никак не способствует ни досрочному погашению, ни выплате купона, ни сохранению номинала. По отзыву клиента, довольно негативная оценка экспертами сервиса Инвест Чекап предложенной ноты несколько озадачила его. Ушёл думать и перестраивать свой инвестиционный план, в том числе, с точки зрения его диверсификации.

На рынке сейчас значительное количество схожих инвестиционных продуктов, требующих предварительной оценки соотношения рисков и прогнозируемой доходности.

• 14 сентября 2020
  Борьбу с инфляцией пора заканчивать

  Медленный рост цен усиливает диспропорции в экономике и создает риски для банков
  
  Источник: Ведомости

• 9 сентября 2020
  Генеральный директор УК «ВЕЛЕС ТРАСТ» Дмитрий Осипов выступил спикером на саммите «Инвестиции в недвижимость и девелопмент после пандемии»

  Генеральный директор УК «ВЕЛЕС ТРАСТ» Дмитрий Осипов выступил спикером на саммите «Инвестиции в недвижимость и девелопмент после пандемии»